З кінця минулого року економіка Росії демонструє різке сповільнення. Високочастотний індекс Goldman Sachs показує падіння річних темпів зростання ВВП з приблизно 5% до нуля. Подібні тенденції фіксують також російський банк розвитку ВЕБ та індикатор ділової активності Сбербанку, пише The Economist.
Російська влада, хоч і обережно, але визнає наявність проблем. На початку квітня центробанк РФ повідомив про "зниження випуску продукції через різке падіння попиту" у низці галузей.
Спад настав після періоду зростання, коли, всупереч санкціям та війні, економіка Росії демонструвала позитивну динаміку завдяки бюджетним вливанням, високим цінам на сировину та мілітаризації. Після повномасштабного вторгнення в Україну у 2022 році падіння ВВП склало лише 1,4% замість прогнозованих 15%, а в 2023-2024 роках економіка зросла на 4,1% і 4,3% відповідно. Рівень споживчої довіри в цей період досягав рекордних значень.
Раніше аналітики очікували, що економіка Росії може ще більше прискоритися у 2025 році, оскільки вважалося, що президент США Дональд Трамп може дати російському диктатору Володимиру Путіну те, що він хоче, щоб покласти край війні з Україною.
Аналітики виділяють три ключові фактори нинішнього сповільнення.
По-перше, завершення "структурної трансформації" економіки - перебудови після розвороту від Заходу до Сходу. Росія вклала колосальні ресурси в будівництво військових заводів, створення логістичних ланцюжків для торгівлі з Китаєм та Індією, а також імпортозаміщення. До середини 2024 року реальні інвестиції в основний капітал зросли на 23% порівняно з кінцем 2021 року. За оцінкою ЦБ РФ, цей етап уже завершено.
По-друге, висока інфляція, що перевищує 10%, і жорстка реакція центробанку, який утримує ключову ставку на рівні 21% - максимумі з початку 2000-х. Інфляція з кінця 2023 року перевищує цільовий рівень у 4%, а її причинами є зростання військових витрат, мобілізація та витік кваліфікованих кадрів. У 2023 році номінальні зарплати зросли на 18%, що змусило бізнес піднімати ціни. Високі ставки зміцнюють рубль і знижують інфляційні очікування (з 14% до 13%), але водночас призводять до падіння споживання та інвестицій.
По-третє, погіршення зовнішньоекономічних умов. Посилення торгової війни США призвело до падіння світових прогнозів зростання і зниження цін на нафту.
Військові витрати Росії також стабілізуються: за даними аналітика SIPRI Джуліана Купера, вони збільшаться лише на 3,4% у реальному вираженні — різке сповільнення порівняно зі зростанням на 53% минулого року. Це теж знижує стимули для економічного зростання.
Особливе занепокоєння Кремля викликає ситуація з Китаєм — найбільшим покупцем російської нафти, для якого МВФ знизив прогноз зростання ВВП на 2025 рік з 4,6% до 4%.
